少数株ドットコム・山中裕が語る『Forbesジョージア富豪100人』第50弾、アミラン・ダルチゼ――同じ仕入れ力を三度活かす、建材ハイパーマーケットModusの単独オーナー
資材の仕入れ力を小売粗利・建設原価・完成資産の三か所で効かせる垂直統合と、西ジョージア最大のグランド・モールから、建材・不動産事業の中長期的な企業価値を読み解く
非上場企業の株式流動化プラットフォームを運営する少数株ドットコム株式会社（本社：東京都練馬区、代表取締役会長：山中 裕、以下「当社」）は、当社の戦略的投資事業および中長期投資戦略の一環として、大反響を呼んでいるジョージア経済分析ウェビナー『山中裕が語るForbesジョージア富豪100人』の第50弾セッションを、2026年9月中旬に開催することをお知らせいたします。
当社は、短期的な売買益を目的とした投機的な投資ではなく、現地や産業に深く根ざした持続可能な価値創造を目的とした「中長期投資目的」を一貫して掲げております。
第50回となる今回は、ランキング第51位に位置し、建材ハイパーマーケットチェーン「モドゥス」（Modus）を単独で保有する、アミラン・ダルチゼ（Amiran Darchidze）氏（56歳）をピックアップいたします。モドゥスは、同氏が1999年に設立した多角化コングロマリット「DARホールディング」の中核を成します。東大経済学部卒の投資家であり、同国で自ら実業（医療・教育・農業等）を展開する当社代表取締役会長の山中裕が、同氏の「同じ仕入れ力を三度活かす垂直統合」と「西ジョージア最大のグランド・モールに象徴される資産形成」を独自の資本・経営ロジックから徹底解説いたします。
■１．ウェビナー開催の背景
モドゥスは2006年6月30日にバトゥミで登記された建材ハイパーマーケットで、建設・改装資材に加え、家具・家電・住宅アクセサリーまでを扱います。1990年代に10人の従業員で始まり、現在は1,500人超を擁するまでに成長しました。首都トビリシから400キロ以上離れたバトゥミで創業し、その後に首都へ進出するという、ジョージア企業としては異例の地理的軌跡を描いています。スペイン・ドイツ・トルコ・中国・イランの150を超えるブランドを扱い、ロカ（スペインの陶器）やベテック（トルコの塗料）の正規代理店として、トビリシとバトゥミに4つのハイパーマーケットを展開しています。
同氏の事業の核心は、DARホールディングを通じた垂直統合にあります。同ホールディングは、建設（Dar Building）、ホスピタリティ（エラ・パレス、ラマダ・プラザ）、製造（Dar Capital）、小売を束ねています。ここで働くのが、「同じ資材の仕入れ力が、小売の粗利、建設の原価、そして完成資産の価値という三つの場所で効いてくる」という巧みな三段階の価値抽出モデルです。すなわち、①モドゥスでの建材小売の粗利、②Dar Buildingが物件を建てる際の一括購買による原価優位、③完成した施設（グランド・モール、ホテル）を保有することで生まれる賃貸・宿泊収入、の三つです。
その象徴が、西ジョージア最大級の商業施設「グランド・モール」です。賃貸可能面積は2万4,000平方メートル超、100を超えるブランドがテナントとして入居し、商業4フロアと地下駐車場（150台）を備えます。レストラン、映画館、ボウリング、フィットネス、子ども向け施設などを擁し、最新の設備によって35%の省エネを達成、約1,000人の雇用を生み出しています。バトゥミがソ連時代の港町から黒海のリゾート都市へと変貌する過程と、同社の成長は軌を一にしています。
私が日本での株主提案活動を通じて一貫して重視してきたのは、一つの強みがいくつの収益源に波及するか、という点です。資材の仕入れ力を小売粗利・建設原価・完成資産の三か所で効かせる垂直統合、そしてグランド・モールに象徴される保有資産の厚み――本ウェビナーでは、これらの側面から、建材・不動産コングロマリットの中長期的な企業価値を紐解きます。
■２．本ウェビナーの主なトピック
本ウェビナーでは、主に以下の4つのトピックについて詳しく解説を行います。
（1）同じ仕入れ力を三度活かす垂直統合
資材の一括購買力が、小売の粗利・建設の原価・完成資産の価値という三か所で効いてくる価値抽出モデル。
（2）DARホールディングによる多角化
建材小売モドゥスを中核に、建設・ホスピタリティ・製造を束ねる1999年設立のコングロマリット構造。
（3）西ジョージア最大のグランド・モール
賃貸2万4,000㎡超・100超テナント・約1,000人雇用・35%省エネという、保有資産の象徴となる商業施設。
（4）バトゥミ発・首都進出という地理的軌跡
首都から400km超のバトゥミで10人から始まり1,500人超へ成長し、首都へ進出した異例の成長ストーリー。
■３．開催概要
日時： 2026年9月中旬
タイトル： 少数株ドットコム代表 山中 裕「ジョージアについて語る」シリーズ：Forbesジョージア富豪100人 第50回『アミラン・ダルチゼ――同じ仕入れ力を三度活かす、建材ハイパーマーケットModusの単独オーナー』
形式： オンライン配信（Zoomウェビナー）
参加費： 無料（事前登録制）
対象者： 建材・小売・不動産業界に関心のある経営者、仕入れ力を軸とした垂直統合や資産形成を学びたい投資家、ジョージアをはじめとする新興国市場に関心のあるビジネスパーソン
申込方法： info@shosukabu.com 宛に、件名へ『「富豪100人シリーズ第50回」ウェビナー参加希望』と明記のうえ、お申し込みください。
■４．今後の展望
『山中裕が語るForbesジョージア富豪100人』シリーズでは、表面的なブームや印象論に惑わされることなく、客観的な「データと構造」から新興国資本主義の地層を冷徹に紐解いてまいります。今後も少数株ドットコムでは、市場の歪みや未開拓の価値を見出す当社ならではの視点に基づき、持続可能な企業価値の最大化に貢献する独自のグローバルインテリジェンスを提供してまいります。
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【本件に関するお問い合わせ先】
少数株ドットコム株式会社
担当部署： 広報担当窓口 info@shosukabu.com
https://note.com/syousuukabu_koho
【関連リンク】
男女産み分けドットコム：https://danjo-umiwake.com
CapitalJusticeLab：https://capital-justice-lab.com/
投資ブラザーズ：https://m.youtube.com/watch?v=2MG5joxYNn8&ra=m
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■当社代表プロフィール
山中 裕（やまなか・ゆたか）
1976年東京都文京区生まれ、練馬区育ちの日本を代表する投資家。ADHDや難読症に苦しみながらも、独自の学習法を開発し、東京大学経済学部を総代で卒業後、コロンビア大学大学院（金融工学）修士号取得、ロンドン・スクール・オブ・エコノミクス（LSE）に留学。
保谷硝子（現HOYA株式会社）創業者のひとり、山中茂の孫。世界的にも「テクノロジーのわかるアクティビスト」と評される一方、地道な銘柄研究により、2010年代初頭にNVIDIAに着目したほか、ブロードコムや、TSMC、モンスター・ビバレッジ、ノボノルディスクなどの銘柄を早期に発掘して、投資を実行し、極めて高いリターンをあげることに成功した。
日本国内では、株主提案実務を牽引し、2010年、HOYAに創業家株主として15議案の株主提案を提出。役員報酬の個別開示（45パーセント強の賛成）、社外取締役のみの経営会議設置、株主提案説明文字数の拡大（4,000字）など、ガバナンス改革を求める内容で、ISS・Glass Lewis・日本プロクシー・ガバナンス研究所の3社すべてから、複数の議案で、賛成推奨を受け、2011年にはハーバード大学法科大学院で講演し、その後も、みずほFG・MUFG・りそなHDなどでも40%台の支持を集める株主提案を実施した。
株主補助参加人として参画したハイアス・アンド・カンパニー（現くふう住まいコンサルティング）損害賠償請求事件で、2025年勝訴判決を得るなど、少数株主の権利行使でも実績を重ねる。現在、徳島県美馬市の株式会社河野メリクロンの筆頭株主としてスマート農業に注力。コーカサス地方のジョージア（トビリシ）では農業・病院・学校経営を展開し、代理出産などを含む医療サービスも手がけている。
投資ブラザーズ合同会社共同代表社員、少数株ドットコム株式会社共同創業者兼会長。世界の上場企業1,000社超、非上場企業200社超の株主。座右の銘は故・柴田保光投手の「チャンピオンに立ち向かって勝つことがプロの目標のひとつ」。30年来の日本ハムファイターズファンでもある。
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会社概要
少数株ドットコム株式会社
URL： https://www.shosukabu.com/
業種： サービス業
本社所在地： 東京都練馬区東大泉三丁目37番7号
電話番号： 03-3590-4667
代表者名： 山中 裕
上場： 未上場
資本金： 9000万円
設立： 2023年03月
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